12月以来生猪(猪肉)价格出现较大幅度上涨,上周全国生猪出栏均价达到15.8元/kg。与10月第4周的近期周度数据低点14.9元/kg相比,涨幅近8%。12月份是传统的销售旺季,市场对于猪价的环比上涨是有预期的。但12月以来,猪价上涨过快,短短半个月生猪出栏均价涨幅达到1元/kg。短期的需求能支撑价格这么快的上涨吗?还是前期对于生猪(母猪)存栏出现了误判?未来猪价将如何演绎?市场对以上问题出现了一定的疑惑与分歧。

    投资要点

    我们认为:目前猪价的上涨更多是需求短期的脉冲式增长带来,而今年猪价从年初以来一直低迷,导致供给端对价格上涨极度敏感,惜售情绪严重,在一定程度上加剧了短期供需矛盾的出现。、目前生猪(猪肉)价格短期高位震荡,元旦前后很可能阶段性见顶,年前演绎反常的节前反而下跌的现象。历史经验表明:12月份是年前消费旺季,与过年时间关系不大。12月猪价上涨过猛,可能会透支一月份的涨幅。

    今年四季度猪价走势与2009年非常相似:均是在国庆后下跌,11月初开始反弹,且在此过程当中仔猪价格与生猪(猪肉)价格均出现短暂悖离,仔猪价格涨幅远小于生猪和猪肉价格。从股价的反应上来看,2009/2010年明显滞后于股价,今年同步性更强,所以需警惕1月份猪价回调风险。

    我们预计2013年猪价将在2季度末见底,3季度末有望出现反弹,开始新一轮上涨周期。明年的猪价走势预计与2010年有一定的相似度。2009年3月能繁母猪存栏见顶,而2012年则是在7月份能繁母猪存栏出现首次负增长,供需调节周期向后推迟1个季度。猪价反弹的时间也将相应推后。

    投资策略与建议

    短期建议对于生猪养殖类公司保持谨慎,静待最后一跌。建议关注雏鹰农牧(002477,买入)、正邦科技(002157,增持)。

    风险提示:猪价短期波动超预期,冬季出现重大疫病。